唯品会连续17个季度盈利 但烧钱使增速放缓
随着新一季财报的公布，特卖网站唯品会创造了连续17个季度实现盈利的成绩，再一次刷新国内自营电商的记录。
2月21日，唯品会发布了公司截至去年12月31日的2016财年第四季度及全年未经审计的财报。2016财年，唯品会净营收为人民币565.9亿元，同比增长40.8%;归属于股东的净利润为人民币20.4亿元，同比增长28.1%。
财报发布后，唯品会开盘股价上涨6%至12.92美元。
但在光芒的背后，也暴露出营销投入增加，营收增速却放缓，用户粘性降低等问题。目前的股价对比2015年最高点的30美元也已腰斩。
连续17个季度实现盈利
在中国电商整体开始放缓的背景下，唯品会的增速吸人眼球。
第四季度，唯品会净营收达到189.8亿元人民币，同比增长36.5%。季度运营利润较上年同期增长17.1%达9.389亿元，季度毛利润同比增长33.4%，至44.7亿元人民币。唯品会创造了连续17个季度实现盈利的成绩。
唯品会称，业绩增长主要是由于总活跃用户人数、复购客户人数和总订单数量增加。数据显示，唯品会全年活跃用户数同比增42%，达到5210万;全年总订单量同比增长40%，达到2.698亿单。
电商分析师认为，唯品会定位于特卖市场，尤其是针对女性的特卖市场，市场较大，天花板也较高，是其保持增长的原因。但除了特卖模式本身具有吸引力，不断丰富的选品和供应链管理同样重要。2016年，唯品会新增五个配送中心，扩大了物流和仓储网络，进一步提升唯品会的订单履约时效和配送能力。
营销投入加码，营收增速却放缓
正如唯品会董事长兼CEO沈亚所说，优异的运营业绩来自在过去几个季度引进的热卖品牌和营销投入。从周董在去年三月份担任唯品会首席惊喜官，到在热门剧《欢乐颂》的频繁刷脸，再到重庆等地铺满粉红色的广告。
财报显示，唯品会第四季度的运营开支为36.6亿元人民币(约合5.274亿美元)，高于前一年同期的27.2亿元人民币。
受此影响，第四季度，唯品会毛利润率从前一年同期的24.1%下滑至23.5%。唯品会表示预计其毛利率仍将保持稳定，原因是该公司正在其促销活动和销售与营销支出之间做出平衡。
与此同时，财报显示，唯品会净营收的增幅已经从2013年前后的三位数下降至2015年的74%，2016年则降至40.8%。早在2014年、2013年、2012年，唯品会的净营收增幅分别为122.4%、145.1%、204.7%。而且这种增幅放缓的态势还将继续，唯品会预计，2017年第一季度总净营收约为153亿元到158亿元，同比增长26%至30%。
面对未来的增长压力，唯品会面对的压力有哪些？
1、如何把握忠实用户？“越来越多的90后来到唯品会，新客户中超过45%都是90后，这让我们又喜又忧，”唯品会董事长兼CEO沈亚在去年8月接受采访时表示，喜的方面是唯品会吸引了更年轻的群体，忧的是90后新客户的复购率不高，客单价相对也要低一点，购买频次也比不上70、80后顾客。
但与此同时，财报显示，2016年第四季度活跃用户(在唯品会有过至少一次消费的用户)数量同比增长39%，而在2015年第四季度活跃用户同比增长58%，活跃用户增速放缓，成为唯品会需要解决的隐患之一。
2、如何进行品类和区域上的扩张？
特卖电商作为唯品会的主营业务，在天猫、京东的夹击下，空间本就不多，加上最近主打低价品质商品的网易严选的崛起，凭借原有的卖点获得忠诚用户的难度越来越大。而且唯品会在品类上主打服装，在其他品类缺乏竞争优势，这也一定程度上不利于保持用户粘性。
从唯品会的用户分布来看，其一线城市用户占比14%，二线城市用户占比是30%，三线城市用户占比25%，四线城市用户占比31%。因此，加大在区域上的扩张也是一个可能的方向。
3、如何拓展金融业务？
2017新年伊始，唯品会旗下的唯品金融推出资产支持证券(ABS)产品，初始资产池未偿本金为3.75亿。2016年年底，唯品会得到了第三方支付牌照。从去年开始，唯品会持续发力消费金融和互联网理财，先后推出了一系列理财产品。
唯品会布局金融，拥有不错的消费场景。然而问题在于，如何将这些习惯使用支付宝、微信支付的用户迁移到唯品支付上，还需要看唯品会的具体解决办法。同时，如何把支付场景从唯品会平台上转移到更广泛的场景，也是唯品会需要思考的问题之一。
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